在不被普遍看好的情况下，银行业强劲业绩助力美股在财报季伊始延续涨势。

然而在经济数据和美联储货币政策预期基本稳定的同时，地缘政治风险扰动下美债收益率走势可能带来波动风险。嘉信理财认为，考虑到现在美股高企的估值，行情持续性需要不同行业的普遍业绩支持。

美联储降息预期稳定

受天气和罢工等因素影响，最新公布的美国通胀和就业数据略有波动。密歇根大学消费者调查的初步结果显示，美国消费者信心本月迄今有所下降，而对未来一年的通胀预期有所上升。受部分服务类别价格上升影响，9月核心通胀消费者物价指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI）月率略高于市场预期。

由于飓风“海伦尼”和波音公司罢工，美国本月的劳动力市场形势可能会被扭曲。美国劳工部称，上周美国初请失业金人数增加了3.3万，至25.8万人，为2023年8月初以来的最高水平，也创下自2021年7月以来的最大单周增幅。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，上月物价主要受到食品和住房的影响，好消息是房租有放缓迹象，这对未来几个月来说是个好兆头。他认为，虽然中东紧张局势推高全球油价，但通胀前景风险保持大致平衡。另一方面，就业市场比预期更具弹性，但飓风和波音的外部冲击或将对10月份的就业人数产生重大影响。施瓦茨预计，这可能会引起一定关注，但美联储将着眼于更大的形势，实现软着陆的前景依然乐观，并与未来几个月适度降息的步伐相一致。

中长期美债收益率有所分化，与利率预期关联密切的2年期美债周涨1.1个基点至3.94%，基准10年期美债周涨9.2个基点至4.07%。根据芝加哥商品交易所Fed Watch工具，美联储在11月会议上将降息25个基点的可能性约为88%，保持利率不变的可能性为12%，与上周基本持平。

盈透证券首席市场策略师索斯尼克（Steve Sosnick）表示：“短期内经济和通胀指标有波动风险，（但）市场反应看并没有什么特别之处可以让风险偏好和叙事发生重大改变，美联储将继续宽松周期。”

施瓦茨向第一财经表示，最新会议纪要显示美联储认为通胀的上行风险已经降低，而劳动力市场则存在下行风险。短期内中东冲突和大选是扰动因素，油价或进口商品关税的大幅上涨将影响家庭的实际收入，并导致消费支出增长放缓。他认为，整体而言美联储将在11月的会议上降息25个基点。美联储需要继续使利率正常化，以使经济走上软着陆的道路。

关注财报季表现

截至上周收盘，美国三大股指实现连续第五周上涨，道指创2月以来最长连涨纪录，标普500指数今年以来涨幅重新回到20%以上。

行业方面，道琼斯市场统计显示，科技板块过去一周上涨2.5%领跑，英伟达股价刷新历史新高，超微计算机近一周飙升16%，公司表示三季度内部署了超过10万个图形处理单元GPU。与此同时，金融、工业、医疗保健、材料和消费必需品也有所走高。

在货币政策、地缘政治风险和即将到来的美国总统选举的不确定性中，三季度财报季正式开始。率先公布业绩的大行摩根大通、富国银行和贝莱德等业绩好于预期，美联储放松货币政策的前景刺激了第三季度股市的反弹，而经济乐观情绪促使企业寻求收购或发行债券或股票。

瑞银资产管理公司投资组合经理兼多元资产策略主管布朗（Evan Brown）表示：“当金融业表现良好时，这就是软着陆的样子。这对经济来说是一个积极的总体信号，并为未来几周其他行业的收益发布定下了积极的基调。”

值得注意的是，此前资金流入的步伐有所放缓，投资者因市场对美联储降息路径的预期转变和债券收益率飙升而获利回吐。根据伦交所（LSEG）给第一财经记者提供数据，继此前一周净流入308.6亿美元后，上周美股基金小幅净流出3.42亿美元。与此同时，货币市场基金流入25.4亿美元，连续第三周获得净增持。

嘉信理财在市场展望中写道，油价上涨、美债收益率上升和中东紧张局势一度冲击市场，但在对美国经济强劲和美联储宽松政策的信心推动下，多头随后得以重新站稳脚跟。

该机构认为，未来一周的零售销售报告很关键，这一数据将反映美国消费者和经济的状况。技术面仍然乐观，如果英伟达能够进一步刷新历史新高，或者罗素2000指数可能突破两年高位，可能是近期看涨的催化剂。当然财报季表现同样重要，这是一个完全估值的股票市场和相当激进的盈利增长定价，因此未来几周对这一论点的任何挑战都可能导致估值重置。